为何一向偏袒美国的国际货币基金组织看衰特朗普提振美国经济增速?

罗思义 2018-10-31 浏览:
按照历史标准,特朗普治下的美国经济增长放缓,只不过是过去五十年来美国经济长期放缓的一个缩影而已——美国经济长期放缓是美国经济最重要的特征之一。美国人均GDP增速放缓,必然将对美国国内形势产生重大影响,尤其是美国近来不平等急剧增加意味着,大多数美国人的生活水平增速远慢于人均GDP增速。二战后初期,美国人均GDP增长更快,平等程度更高,可以维持美国内政稳定和“美国梦”。但近来一段时期人均GDP增长放缓,导致美国内政动荡,特朗普当选前后各个领域的政治和社会冲突明显体出了这一点。

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图5

特朗普夸大美国经济表现有企图

既然美国实际经济增长表现与IMF预测和特朗普政府的说法相去甚远,那么为什么特朗普政府要这么说呢?答案是,特朗普政府试图通过夸大美国经济表现,掩盖美国经济的真实情况。

通过比较美国经济周期趋势与美国中长期经济增速,就会明白特朗普政府试图掩盖美国经济的真实状况的原因。为体现这一点,图6为大家呈现按照20年移动平均线计算和1年移动平均线计算的美国GDP年均增长率。数据印证了美国实际经济趋势与经济理论预测的分析一致。即:

·美国短期经济周期波动,是由诸多重要和偶然的经济因素(盈利能力和经济中的闲置产能、其他国家情况,甚至天气等)决定。

·但美国长期增长趋势波动是由重要的经济因素决定,即美国经济增速周期性地高于和低于其中长期增长率。

如图6所示,21世纪的4任美国总统治下的美国经济表现,是这种趋势的缩影。21世纪美国GDP年均增长率从2000年的3.2%降至2018年的 2.2%。但高于和低于长期平均增长率,是由美国经济的重要的结构特征决定,经济周期上下波动不可避免。正如上文所述,长期放缓与周期波动的叠加效应,导致美国总统任期的GDP增长峰值放缓,按照同比增长计算,克林顿时期的美国GDP增长峰值为5.3%,小布什时期为4.3%,奥巴马时期为3.8%,特朗普时期为3.0%。GDP增长的潜在放缓与周期性波动的叠加效应,导致这些总统治下的GDP增长峰值均低于上一届。

特朗普政府的虚假宣传手段,是试图让人将美国经济周期的短期性好转,误认为美国经济实现了历史性增长。确切地说,如图6所示,2016年第二季度美国GDP同比增速低至仅1.3%,比按照20年移动平均线计算的年均增长率低0.9%。因此,仅仅要维持2.2%的长期平均增速,美国GDP年增长率就必须超过长期平均增速0.9个百分点 ,即要达到约3.1%。因此,按照同比增长计算,特朗普治下的3.0%的GDP增长峰值,是二战结束以来的13位美国总统中最低的,甚至并未达到约3.1%的增速。这表明,美国经济并未加速增长。事实上,特朗普治下的美国GDP增速只是在此前的基础上温和增长,但这并不表明美国中长期经济显著增长。

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图6

美国经济并未出现根本性的增长

特朗普治下的美国GDP增速并非异常高,这仅代表美国经济周期的上行波动,而随之而来必然是美国经济周期将再次下行。图7呈现的是IMF对此的预测:美国GDP增长率将从2018年第二季度的2.9% 降至2019年的2.5%,2020年将降至1.8%, 2023年将降至1.4%

当然,IMF的预测细节可能有一些值得争论的地方,比如,IMF预测,按照20年移动平均线计算,美国GDP年均增长率将从2016年的2.6%,降至2023年的1.9%。虽然,笔者认为,按照20年移动平均线计算的美国GDP年均增速可能仍然高于 2% ,但这些细节不会改变基本的趋势。无论是从美国以往的经济增长趋势,还是从其重要的结构趋势来看,都没有理由相信美国经济增长将出现根本性回升。特朗普治下所发生的一切,不过是美国经济周期的正常的波动而已,因此不可避免的随之而来的是美国经济周期的下行。

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图7

美国在下一步的贸易侵略中会使出何种手段对付中国?

IMF的预测,完全符合美国经济的基本趋势,也为分析美国经济趋势,提供了一个独特的视角。IMF的预测显然完全推翻了特朗普政府所宣称“美国经济出现了根本性的加速”的说法。而且,这些预测为审视美国对华贸易侵略策略提供了一个清晰的视角。分具体年份来看:

·2018年剩余的时间里,由于美国当前经济周期处于上行阶段,美国GDP将继续平稳增长。当然,不能排除美国金融市场出现动荡的可能性。

·与2018年相比,2019年美国GDP增长将有所放缓。这意味着,2019年上半年美国GDP将增长较快,下半年则将有所放缓。

·2020年,美国GDP增速将显著放缓,降至仅1.8%。这意味着美国人均GDP增速将仅略高于 1%。

特朗普政府对华贸易侵略背景下的经济数据显示,从纯战术的角度来看,特朗普发动贸易战恰逢其时,因为其正因美国经济周期上行获益。这意味着,如下因素可能会是特朗普政府的策略:

·正如美国媒体广泛报道的一样,针对中国的关税必然会抬高美国物价,给美国生活水平带来下行压力,其他国家的关税和报复将导致美国就业机会减少。但这些负面影响对美国生活水平的影响,将因美国经济周期上行的利好而减至最小,从而可以抵消一些关税措施给特朗普带来的政治压力。

·特朗普关税给美国企业带来负面影响,比如关税已经给福特带来10亿美元损失。但经济周期上行的利好将抵消这些负面影响。

·鉴于美国当前经济周期处于上行阶段,特朗普希望美国股市将继续上涨。尽管,股市可以预测经济趋势,但也不具有确定性。

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